जापान केंद्रीय बैंक ने कहा कि यदि अर्थव्यवस्था और मूल्यों का रुझान इसकी भविष्यवाणियों से मेल खाता है, और अर्थव्यवस्था तथा मूल्यों में सुधार होता है, तो वह नीतिगत ब्याज दर को बढ़ाता रहेगा; अर्थव्यवस्था की संभावनाओं से जुड़े जोखिम लगभग संतुलित हैं, मुद्रास्फीति की संभावनाओं से जुड़े जोखिम भी लगभग संतुलित हैं; संभावित जोखिमों में व्यापार नीति का विदेशी अर्थव्यवस्था पर प्रभाव, घरेलू कंपनियों की मजदूरी और मूल्य निर्धारण व्यवहार, तथा वित्तीय और विदेशी मुद्रा बाजारों का विकास शामिल हैं।

 

इसके साथ ही, जापान केंद्रीय बैंक ने त्रैमासिक आर्थिक विकास की भविष्यवाणियों को भी अद्यतन किया, 2025-2027 वित्तीय वर्ष के लिए मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) का माध्यान क्रमशः 2.7%, 1.9%, 2.0% अनुमानित है, पिछले वर्ष अक्टूबर की भविष्यवाणी 2.7%, 1.8% और 2.0% थी; 2025-2027 वित्तीय वर्ष के लिए वास्तविक जीडीपी विकास दर का माध्यान क्रमशः 0.9%, 1.0%, 0.8% अनुमानित है, पिछले वर्ष अक्टूबर की भविष्यवाणी 0.7%, 0.7% और 1.0% थी। जापान केंद्रीय बैंक ने कहा कि मुख्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति दर इस वर्ष की पहली छमाही में 2% से नीचे धीमी हो सकती है, और 2025-2027 वित्तीय वर्ष की भविष्यवाणी अवधि के दूसरे हिस्से में संभावित मुख्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति दर 2% के लक्ष्य से लगभग मेल खाने वाले स्तर पर हो सकती है।

 

आज पहले जारी आंकड़ों से पता चलता है कि जापान में पिछले वर्ष दिसंबर में ताजे खाद्य पदार्थों को छोड़कर सीपीआई में वर्ष पर वर्ष 2.4% की वृद्धि हुई, जो नवंबर की 3% की वृद्धि से धीमी हुई, और अर्थशास्त्रियों की माध्यान भविष्यवाणी से मेल खाती है। दिसंबर में कुल सीपीआई की वार्षिक वृद्धि दर पिछले महीने के 2.9% से घटकर 2.1% हो गई, जो अनुमानित 2.2% से थोड़ी कम है।

 

मित्सुबिशी यूएफजे रिसर्च एंड कंसल्टिंग के मुख्य अर्थशास्त्री शिनीचिरो कोबायाशी ने कहा: "मुद्रास्फीति में धीमा होना नीतिगत प्रभाव और मूल्य वृद्धि के चक्र के समाप्त होने के कारण है। हालांकि वर्ष के अंत में वृद्धि दर धीमी हुई, लेकिन खाद्य मूल्यों में पूरे वर्ष काफी उच्च दर से वृद्धि हुई, और उपभोक्ताओं को मुद्रास्फीति का अनुभव अभी भी बहुत तीव्र है।"

 

 

ब्याज दर के निर्णय की घोषणा के बाद, डॉलर के मुकाबले येन की गिरावट बढ़कर 158.61 हो गई। 160 को लगभग वह क्रांतिक बिंदु माना जाता है जहां जापान केंद्रीय बैंक ने 2024 में कई बार हस्तक्षेप किया था। जापान केंद्रीय बैंक ने आज भी जोर देकर कहा कि वह उन स्थितियों पर ध्यान देगा जहां येन की विनिमय दर का रुझान मुद्रास्फीति को प्रभावित करने की अधिक संभावना रखता है।

 

हालांकि जापान केंद्रीय बैंक पिछले वर्ष मुख्य केंद्रीय बैंकों में एकमात्र ऐसा बैंक था जिसने ब्याज दरें बढ़ाईं, और दो बार बढ़ाईं, फिर भी वह येन की कमजोरी को पलटने में असफल रहा। मुख्य अर्थव्यवस्थाओं में जापान की ब्याज दर स्तर अभी भी स्विट्जरलैंड के बाद दूसरे सबसे निचले स्थान पर है। पिछले वर्ष अक्टूबर की शुरुआत से, डॉलर के मुकाबले येन की विनिमय दर में लगभग 7% की गिरावट आई है, जो मुख्य मुद्राओं में सबसे अधिक गिरावट है।

 

जानकार सूत्रों के मुताबिक, जापान केंद्रीय बैंक के अधिकारी येन के मूल्यह्रास के मुद्रास्फीति पर प्रभाव पर अधिक ध्यान दे रहे हैं, क्योंकि येन का और मूल्यह्रास मूल्य स्तर को ऊंचा कर सकता है, और भविष्य में ब्याज दरें बढ़ाने की गति को तेज कर सकता है। नोमुरा सिक्योरिटीज के मुख्य रणनीतिकार नाका मात्सुजावा ने कहा: "जापान केंद्रीय बैंक येन के मूल्यह्रास को और बढ़ने से बचने के लिए संकेत दे सकता है कि अगली बार ब्याज दरें बढ़ाने की दहलीज अधिक ऊंची नहीं होगी। वह अप्रैल तक ही कार्रवाई करने का रास्ता खुला रख सकता है।"

 

रातोंरात स्वैप बाजार की कीमतें से पता चलता है कि व्यापारी मानते हैं कि जापान केंद्रीय बैंक द्वारा अप्रैल में अगली बार ब्याज दरें बढ़ाने की संभावना लगभग 58% है, जो पिछले वर्ष दिसंबर की अनुमानित लगभग 38% से अधिक है। हालांकि, सर्वेक्षण में शामिल अर्थशास्त्रियों के बीच में, जून-जुलाई अभी भी ब्याज दरें बढ़ाने का सबसे अधिक अनुमानित समय है। सिटी जापान के बाजार प्रमुख अकीरा होशिनो ने कहा कि यदि येन की कमजोरी जारी रहती है, तो जापान केंद्रीय बैंक इस वर्ष तीन बार ब्याज दरें बढ़ा सकता है, जिससे नीतिगत ब्याज दर वर्तमान 0.5% से बढ़कर 1% हो जाएगी, जो मौजूदा स्तर का दोगुना होगा। "एक बार डॉलर-येन विनिमय दर 160 के स्तर को पार कर जाती है, तो जापान केंद्रीय बैंक द्वारा अप्रैल में ब्याज दर को 25 आधार अंक बढ़ाकर 1% करने की बहुत अधिक संभावना है। यदि विनिमय दर निचले स्तर पर बनी रहती है, तो बैंक जुलाई में फिर से ब्याज दरें बढ़ा सकता है, और वर्ष के अंत से पहले समान मात्रा में तीसरा समायोजन करने से इनकार नहीं किया जा सकता," उन्होंने कहा।

 

पिछले सप्ताह, जापान के वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा और मौद्रिक नीति के वरिष्ठ अधिकारी जुन मिमुरा ने क्रमशः कहा कि जापान सरकार इस मामले पर तेजी से ध्यान दे रही है, और मौखिक चेतावनियों की ताकत बढ़ा रही है। मिजुहो बैंक के मुख्य बाजार अर्थशास्त्री दाइसुके कराकामा ने कहा कि जापान की मौद्रिक नीति के निर्णयों में येन की महत्वपूर्ण भूमिका यह पहले से ही सार्वजनिक रहस्य है। हालांकि, जब सरकार को अपनी मुद्रा की विनिमय दर की रक्षा करने की जरूरत होती है, तो येन फिर से यह भूमिका निभा सकता है, यह बात "गहराई से चिंताजनक" है। अंतिम चुनाव दो प्रकार के दुखों में से एक पर निर्भर करता है: अधिक ब्याज दरें या येन का मूल्यह्रास। चूंकि इनमें से एक दुख को झेलना ही पड़ेगा, इसलिए अंतिम निर्णय का अधिकार शायद केंद्रीय बैंक के नहीं, बल्कि राजनेताओं के पास होगा।

 

हालांकि, इनवेस्को जापान के वैश्विक बाजार रणनीतिकार टोमो किनोशिता ने यिकाई पत्रकारों को बताया: "जापान और अमेरिका के बीच ब्याज दर का अंतर लगातार कम होते जा रहा है, येन में अभी भी मूल्य वृद्धि की शक्ति है, यह फेड द्वारा ब्याज दरें घटाने और जापान केंद्रीय बैंक की आगे की नीतिगत सामान्यीकरण की बाजार की उम्मीदों को दर्शाता है।"

 

 

जापान केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दर के निर्णय की घोषणा के ही दिन, जापान के प्रधान मंत्री सानाए टाकाइची ने कहा कि वह लोकसभा को भंग करेंगे, जिससे 8 फरवरी को आयोजित होने वाले प्रारंभिक आम चुनाव का रास्ता साफ हो जाएगा। बाजार का अनुमान है कि लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी के चुनाव जीतने की अभी भी अधिक संभावना है, जिससे सरकार को विस्तारक वित्तीय खर्च के लिए अधिक जगह मिलेगी। इस खबर के प्रभाव से, जापानी सरकारी बॉन्ड की पैदावार इस सप्ताह की शुरुआत में काफी बढ़ गई, 5 वर्षीय, 30 वर्षीय और 40 वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड की पैदावार सभी ऐतिहासिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

 

आज के निर्णय की घोषणा के बाद, 10 वर्षीय जापानी बॉन्ड की पैदावार 2.239% दर्ज की गई, जो अभी भी इस सप्ताह की शुरुआत के उच्च स्तर के पास घूम रही है। टोमो किनोशिता ने पत्रकारों को बताया: "सानाए टाकाइची द्वारा सरकारी वित्तीय खर्च को बड़े पैमाने पर बढ़ाने के साथ-साथ करों में कटौती करने की योजना ने बॉन्ड निवेशकों में चिंता पैदा कर दी है। 10 वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड की पैदावार 20 जनवरी को एक बार 2.35% तक बढ़ गई थी, जो दुनिया के सबसे स्थिर और सुरक्षित परिसंपत्ति वर्गों में से एक माने जाने वाले जापानी सरकारी बॉन्ड के लिए एक बहुत ही महत्वपूर्ण बदलाव है। सानाए टाकाइची द्वारा 2026 में अर्थव्यवस्था के पुनर्मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने की नीति जापानी शेयरों और येन के लिए लाभदायक है, लेकिन जापानी सरकारी बॉन्ड के लिए अपेक्षाकृत हानिकारक है। इसके साथ ही, उन्होंने एक चुनावी वादा भी घोषित किया: अगले दो वर्षों में खाद्य उपभोग कर को वर्तमान 8% से घटाकर शून्य कर दिया जाएगा। इस कर की छूट की वित्तीय लागत का अनुमान लगभग प्रति वर्ष 5 ट्रिलियन येन है, जो जापान के 2024 के जीडीपी के लगभग 0.8% के बराबर है। चूंकि जापान सरकार ने स्पष्ट नहीं बताया है कि कर कटौती के धन को कैसे पूरा किया जाएगा, इसलिए बाजार आमतौर पर अनुमान लगाता है कि सरकार वित्तीय अंतर को पूरा करने के लिए सरकारी बॉन्डों का जारी करना बढ़ाएगी। और महत्वपूर्ण बात यह है कि बाजार का आम मानना है कि अस्थायी खाद्य कर कटौती के उपायों को दो वर्षों के बाद बहुत अधिक राजनीतिक विरोध का सामना करना पड़ेगा और उसे बहाल करना मुश्किल होगा।"

 

"यदि ये कर कटौती के उपाय अंततः स्थायी नीति बन जाते हैं, तो जापान की वित्तीय स्थिति और अधिक दबाव में आ जाएगी। 2025 के अंत तक, जीपी के मुकाबले जापान सरकार के कुल ऋण का अनुपात 229.6% तक पहुंच गया है। इसलिए, जापान की भावी वित्तीय संभावनाओं की चिंता ने लंबी अवधि के बॉन्ड की पैदावार को ऊंचा करने को प्रेरित किया है, और उच्च ऋण ब्याज लागत बदले में वित्तीय दबाव को और बढ़ाती है।" इसलिए, टोमो किनोशिता ने कहा: "अल्पावधि में बाजार का ध्यान जापान के वित्त मंत्रालय और जापान केंद्रीय बैंक द्वारा लंबी अवधि के बॉन्डों की वापस खरीद, या जापान केंद्रीय बैंक द्वारा अपनी मात्रात्मक संकुचन नीति की गति को समायोजित करने जैसे बाजार स्थिरीकरण उपायों की संभावना पर बदल जाने की उम्मीद है। जापान केंद्रीय बैंक बॉन्ड बाजार को स्थिर करने के लिए संपत्ति शीट को घटाने की गति को धीमा कर सकता है, लेकिन यह येन को और मूल्यह्रास के जोखिम को भी झेलना पड़ सकता है। लंबे समय में, 8 फरवरी को आयोजित होने वाले जापान लोकसभा चुनाव का परिणाम बाजार के रुझान को प्रभावित करने वाले एक प्रमुख कारक बन जाएगा। चुनाव का परिणाम जारी होने के बाद, शासन ढांचा और नीति की दिशा और अधिक स्पष्ट हो जाएगी, जापानी सरकारी बॉन्ड बाजार धीरे-धीरे स्थिरता प्राप्त कर सकता है।"

 

ब्याज दर के निर्णय की घोषणा के बाद, निक्केई 225 सूचकांक में वृद्धि बढ़ गई। टोमो किनोशिता ने पत्रकारों को बताया: "जापानी बॉन्ड निवेशकों के विपरीत, जापानी शेयर निवेशकों ने टाकाइची द्वारा लोकसभा को भंग करने और अर्थव्यवस्था के पुनर्मुद्रास्फीति को बढ़ावा देने वाली संबंधित नीतियों के प्रति सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है। उम्मीद है कि 2026 में, मुद्रास्फीति के दबाव में कमी आने और वास्तविक मजदूरी वृद्धि के सकारात्मक होने के साथ, घरेलू मांग से प्रेरित होकर जापान की अर्थव्यवस्था का पुनरुद्धार हो सकता है, जो शेयर बाजार के प्रदर्शन के लिए एक अच्छा मैक्रो वातावरण तैयार करेगा।"

 

उन्होंने कहा कि जापान में कंपनी शासन सुधार एक दशक से भी अधिक समय से चल रहा है। 2026 में, टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज पुनर्गठन योजना का अंतिम कदम उठाएगा, और अभी भी पर्याप्त सुधार नहीं लाने वाली कंपनियों के लिए डिलिस्टिंग प्रक्रिया शुरू कर दी जाएगी। जापान का वित्तीय प्रभाग 2026 में कंपनी शासन संहिता में संशोधन करने की योजना बना रहा है, जिसमें प्रमुख एजेंडे में प्रभावी पूंजी आवंटन और निवेश के लिए नकदी का बेहतर उपयोग शामिल हैं। उन्होंने कहा कि कंपनी शासन में लगातार प्रगति से पूंजी दक्षता और लाभप्रदता में सुधार होगा, जिससे जापानी शेयरों के दीर्घकालिक प्रदर्शन को समर्थन मिलेगा।