22 जून की सुबह चीन विदेशी मुद्रा व्यापार केंद्र ने रॅन्मिन्बी विनिमय दर की मध्य दर जारी की। डॉलर प्रति रॅन्मिन्बी की मध्य दर 6.8150 दर्ज हुई, जो पिछले कारोबारी दिन की तुलना में 20 बेसिस पॉइंट कम हुई तथा हल्की कमजोर प्रवृत्ति जारी रही। अन्य प्रमुख विदेशी मुद्राओं की रॅन्मिन्बी के मुकाबले मध्य दरें भी एक साथ कमजोर हुईं: यूरो प्रति रॅन्मिन्बी 7.7886 (288 बेसिस पॉइंट कम), 100 येन प्रति रॅन्मिन्बी 4.2158 (178 बेसिस पॉइंट कम), ब्रिटिश पाउंड प्रति रॅन्मिन्बी 8.9774 (बड़े पैमाने पर 618 बेसिस पॉइंट कम)। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, न्यूजीलैंड डॉलर, स्विस फ्रैंक, कैनेडियन डॉलर की मध्य दरें भी घट गईं, केवल हांगकांग डॉलर में मामूली 0.7 बेसिस पॉइंट की बढ़त हुई, जो पूरी दुनिया में गैर-डॉलर मुद्राओं पर समग्र दबाव की स्थिति दर्शाता है।

अंतर्राष्ट्रीय विदेशी मुद्रा बाजार के एशियाई पूर्वाह्न सत्र में व्यापारी सतर्क रहे। डॉलर सूचकांक 100.75–100.85 के दायरे में संकीर्ण उतार-चढ़ाव कर रहा था, ऊपरी अल्पावधि प्रतिरोध स्तर 101.30 तथा निचला मुख्य समर्थन स्तर 100.30 है। सभी प्रमुख प्रत्यक्ष मुद्रा जोड़े में भारी अंतर देखा गया: यूरो/डॉलर का कारोबार 1.1472 पर हुआ, शॉर्ट कवरिंग से हल्की तकनीकी उछाल आया। ब्रिटिश पाउंड/डॉलर 1.3231 तक पहुंच गया, पिछले शुक्रवार के ब्रिटेन के खुदरा आंकड़ों में सुधार से अल्पावधि में इसकी गिरावट रोकने की क्षमता यूरो से बेहतर है। डॉलर/येन 161.45 रेखा को मजबूती से बनाए रखकर लगभग 40 वर्ष के निचले स्तर के पास फिर से पहुंच गया। जापान के वित्त मंत्री ने उसी दिन दोहराया कि यदि येन में अनियंत्रित बड़ी गिरावट आती है, तो वह निर्णायक रूप से बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप लागू करेंगे, जिससे येन को मानसिक समर्थन मिलेगा। लेकिन बाजार में जापान केंद्रीय बैंक की वास्तविक ब्याज दर वृद्धि की उम्मीद कमजोर होने से येन के उछाल का दायरा सीमित रहेगा।

2. मुख्य चालक कारक 1: अमेरिका-ईरान अस्थायी युद्धविराम में बड़े अनिश्चित कारक मौजूद, भू-राजनीतिक जोखिम से बचाव की भावना बार-बार विदेशी मुद्रा बाजार को प्रभावित करती है

इस माह के 17वें दिन अमेरिका एवं ईरान ने 60 दिन का अस्थायी युद्धविराम समझौता ज्ञापन हस्ताक्षरित किया था। तब बाजार को उम्मीद थी कि मध्य पूर्व का भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम तेजी से समाप्त हो जाएगा, कच्चा तेल एवं सोना एक साथ गिर गए, जोखिमरहित मुद्राएं येन और स्विस फ्रैंक की बिकवाली हुई तथा डॉलर पर अल्पावधि दबाव पड़ा। लेकिन कुछ ही दिनों में स्थिति फिर से उलट गई और यह इस सप्ताह का विदेशी मुद्रा बाजार का सबसे बड़ा विक्षोभकारी कारक बन गया।

18 जून को इसराइल ने लेबनान के दक्षिणी हिस्से पर एकतरफा आक्रमण किया, जिससे ईरान का मानना है कि अमेरिका अपने सहयोगी देश को नियंत्रित करने का समझौता दायित्व पूरा नहीं कर पाया है। 21 जून को स्विट्जरलैंड में चार देशों का मध्यस्थता वार्ता केवल 80 मिनट में ही बंद हो गई। ईरानी प्रतिनिधिमंडल ने स्पष्ट रूप से कहा कि जब तक इसराइल लेबनान के दक्षिण से सैनिक वापस नहीं लेता और अमेरिकी सैनिक पूरी तरह से फारस की खाड़ी से नहीं निकलते, तब तक वह पूर्ण युद्धविराम खंडों को लागू करने से इनकार करेगा। साथ ही उसने होरमुज जलडमरूमध्य में तेल जहाजों के आवागमन पर प्रतिबंध फिर से लगाने की धमकी दी। 22 जून की सुबह तक फारस की खाड़ी में बड़ी संख्या में तेल जहाज निष्क्रिय रूप से इंतजार कर रहे हैं, जिससे वैश्विक कच्चे तेल की आपूर्ति की चिंताएं फिर से बढ़ गई हैं।

भू-राजनीतिक संघर्ष विदेशी मुद्रा बाजार पर दोहरा प्रभाव डालता है: जब संघर्ष बढ़ता है, तो जोखिम से बचने वाला धन डॉलर, सोना और स्विस फ्रैंक में प्रवेश करता है जिससे डॉलर सूचकांक बढ़ता है। यदि मध्यस्थता में शांति के संकेत मिलते हैं, तो जोखिम लेने की भावना बढ़ती है, धन डॉलर से बाहर निकलता है और यूरो, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, न्यूजीलैंड डॉलर जैसी जोखिमयुक्त गैर-डॉलर मुद्राएं अल्पावधि उछाल प्राप्त करती हैं। वर्तमान में बाजार पूर्ण पैमाने के संघर्ष के जोखिम को पूरी तरह से कीमतों में शामिल नहीं किया है, केवल थोड़ा जोखिम प्रीमियम बनाए रखा है। इसलिए भू-राजनीतिक समाचार केवल अल्पकालिक छोटे उतार-चढ़ाव उत्पन्न कर सकते हैं, वे फेडरल रिजर्व की नीति से संचालित डॉलर के मध्यकालीन रुझान को नहीं बदल सकते हैं। कई विदेशी मुद्रा संस्थाएं सुझाव देती हैं कि इस सप्ताह प्रतिदिन मध्य पूर्व के राजनयिक बयान, जलडमरूमध्य के जहाज आवागमन आंकड़ों पर नजर रखें और आकस्मिक समाचारों से विभिन्न मुद्राओं में गैप मूवमेंट की आशंका रहें।

3. मुख्य चालक कारक 2: फेड की सख्त नीति की उम्मीदें गैर-डॉलर मुद्राओं पर लगातार दबाव डाल रही हैं, गुरुवार को जारी होने वाला मई का PCE मुद्रास्फीति आंकड़ा इस सप्ताह के विदेशी मुद्रा बाजार का विभाजक बिंदु है

जून में हुई फेड FOMC ब्याज दर बैठक ने उम्मीद से ज्यादा सख्त नीति के संकेत दिए, जिसने बाजार के पूर्व के ब्याज दर कम करने के व्यापार तर्क को पूरी तरह उलट दिया और पिछले दो सप्ताह से डॉलर की निरंतर ताकत का मूल आधार बन गया। इस बैठक के डॉट चार्ट से पता चलता है कि ब्याज दर पूर्वानुमान देने वाले 18 अधिकारियों में से 9 का अनुमान है कि वर्ष 2026 के अंदर कम से कम एक बार ब्याज दर बढ़ाई जाएगी, जबकि मार्च में यह संख्या शून्य थी। फेड ने वार्षिक मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को काफी ऊपर बढ़ाया: वर्ष 2026 का PCE मुद्रास्फीति मध्य पूर्वानुमान 2.7% से बढ़कर 3.6% हुआ, कोर PCE 2.7% से बढ़कर 3.3% हुआ। साथ ही अमेरिका का GDP विकास पूर्वानुमान घटाकर 2.2% कर दिया गया। स्टैगफ्लेशन की चिंताएं बढ़ने से अमेरिकी सरकारी बांड की पैदावार लगातार बढ़ रही है, जो डॉलर परिसंपत्तियों के लिए लाभदायक है।

वर्तमान में बाजार का सारा ध्यान 25 जून गुरुवार रात 8:30 बजे जारी होने वाले अमेरिका के मई के PCE मूल्य सूचकांक पर केंद्रित है। यह सूचकांक फेड की मौद्रिक नीति बनाने का मुख्य आधार मापदंड है। बाजार का सामान्य अनुमान है कि समग्र PCE वार्षिक वृद्धि 4.0%, कोर PCE वार्षिक वृद्धि 3.4%, मासिक वृद्धि 0.3% रहेगी। छह माह का वार्षिक मुद्रास्फीति दर 4.1% तक बढ़ सकती है, जो पिछले तीन वर्षों का उच्चतम स्तर होगा। बाजार की स्थिति को तीन परिदृश्यों में विभाजित किया जा सकता है:

कोर PCE वार्षिक ≥3.5%: मुद्रास्फीति का दबाव अनुमान से बहुत ज्यादा, वर्ष के अंदर ब्याज दर बढ़ाने की संभावना काफी बढ़ जाएगी, 10 वर्षीय अमेरिकी बांड की पैदावार तेजी से बढ़ेगी, डॉलर सूचकांक 101 का स्तर पार कर जाएगा। यूरो, पाउंड, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर एक साथ बड़े पैमाने पर गिरेंगे तथा ऑफशोर रॅन्मिन्बी निष्क्रिय रूप से कमजोर होगा।

कोर PCE =3.4%: बाजार के अनुमान के अनुरूप, मौजूदा सख्त नीति की कीमतें बनी रहेंगी, विदेशी मुद्रा बाजार सीमा के अंदर उतार-चढ़ाव करेगा और फेड अधिकारियों के आगामी बयानों का इंतजार करेगा।

कोर PCE ≤3.2%: मुद्रास्फीति कम होने के संकेत दिखाई देंगे, वर्ष के अंदर ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें काफी कम हो जाएंगी, डॉलर बड़े पैमाने पर सुधार में जाएगा तथा सभी गैर-डॉलर मुद्राएं एक साथ उछाल करेंगी।

मुद्रास्फीति आंकड़ों के अलावा इस सप्ताह के उत्तरार्ध में फेड अधिकारियों के लगातार भाषण बाजार की उम्मीदों को निरंतर निर्देशित करेंगे। 25 जून को न्यूयॉर्क फेड अध्यक्ष विलियम्स (स्थायी मतदाता, नीति का मुख्य संकेतक), शिकागो फेड के नरम नीति वाले अधिकारी गुल्स्बी क्रमशः भाषण देंगे। 26 जून को मिनियापोलिस फेड के सख्त नीति प्रतिनिधि काश्कली विचार-विमर्श में भाग लेंगे। सख्त एवं नरम नीति वाले अधिकारियों के बयानों का अंतर विदेशी मुद्रा बाजार की अल्पावधि अस्थिरता को बढ़ा देगा। निवेशकों को अधिकारियों के उच्च ब्याज दर के अवधि एवं वर्ष में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना संबंधी बयानों पर विशेष ध्यान देना चाहिए।

4. प्रमुख मुद्राओं का गहन विश्लेषण

रॅन्मिन्बी (ऑनशोर / ऑफशोर)

घरेलू मूलभूत अर्थव्यवस्था स्थिर समर्थन प्रदान करती है। मई के आय-निर्यात आंकड़े मजबूत बने रहे, उद्योग एवं उपभोग धीरे से सुधर रहे हैं। केंद्रीय बैंक के सीमा पार नियंत्रण के उपकरण पर्याप्त हैं, इसलिए एकतरफा बड़ी कमजोरी या ताकत का कोई आधार नहीं है। अल्पावधि में रॅन्मिन्बी का उतार-चढ़ाव पूरी तरह से डॉलर की ताकत-कमजोरी पर निर्भर करता है। साथ ही आज देश में मासिक LPR ऋण दर जारी होनी है, यदि दर कम होती है तो रॅन्मिन्बी की भावना पर थोड़ा नकारात्मक असर पड़ सकता है लेकिन असर सीमित रहेगा। इस सप्ताह अंतर-बैंक बाजार में विदेशी मुद्रा रीपो को बेहतर बनाने की नई नीति लागू हुई है, जिससे देश के अंदर विदेशी मुद्रा की तरलता बढ़ेगी और मध्यकालीन रूप से विनिमय दर स्थिर रहेगी। संस्थाएं आमतौर पर अनुमान लगाती हैं कि इस सप्ताह USD/CNY का उतार-चढ़ाव दायरा 6.75–6.85 तथा USD/CNH का दायरा 6.78–6.88 रहेगा, मुख्यतः दोतरफा संकीर्ण उतार-चढ़ाव होगा।

यूरो/डॉलर

यूरो क्षेत्र की मूलभूत अर्थव्यवस्था लगातार कमजोर है। जर्मन विनिर्माण, फ्रांसीसी सेवा क्षेत्र का PMI लगातार सिकुड़ रहा है, आर्थिक मंदी की चिंताएं यूरो की बढ़त की सीमा तय करती हैं। हाल ही में ECB के सभी अधिकारी नरम नीति के संकेत दे रहे हैं, बाजार को उम्मीद है कि तीसरी तिमाही में ब्याज दर कम होगी। अमेरिका और यूरो क्षेत्र के बीच मौद्रिक नीति का ब्याज दर अंतर लगातार बढ़ रहा है, जो मध्यकालीन रूप से यूरो के लिए नकारात्मक है। अल्पावधि में केवल डॉलर के सुधार एवं शॉर्ट कवरिंग से थोड़ा उछाल आ सकता है, ऊपरी मजबूत प्रतिरोध स्तर 1.1520 है। यदि यह स्तर स्थिर नहीं रहता तो कमजोर उतार-चढ़ाव का दौर जारी रहेगा। आज के कारोबार में यूरो क्षेत्र के जून के उपभोक्ता मनोवृत्ति सूचकांक के अस्थायी आंकड़े पर ध्यान दें, कमजोर आंकड़े फिर से यूरो पर दबाव डालेंगे।

पाउंड/डॉलर

ब्रिटेन की मुद्रास्फीति का दबाव यूरो क्षेत्र से ज्यादा है, ब्रिटेन केंद्रीय बैंक की ब्याज दर कम करने की गति ECB से धीमी है। ब्याज दर अंतर के कारण पाउंड को सापेक्ष समर्थन मिलता है। पिछले शुक्रवार के जारी खुदरा बिक्री आंकड़े अनुमान से बेहतर रहे जिससे अल्पावधि में पाउंड की गिरावट रोकने की क्षमता मजबूत है। लेकिन ब्रिटेन का रियल एस्टेट एवं विनिर्माण क्षेत्र कमजोर होने से लंबी अवधि तक आर्थिक भविष्य पर दबाव रहेगा, पाउंड के उछाल की ऊंचाई सीमित है। ऊपरी प्रतिरोध स्तर 1.3300 तथा निचला समर्थन स्तर 1.3150 है।

डॉलर/येन

वर्तमान में येन का सबसे बड़ा लाभ सरकारी हस्तक्षेप की उम्मीद है। जापान के वित्त मंत्री येन की अत्यधिक कमजोरी के जोखिम के प्रति लगातार मौखिक चेतावनी देते रहते हैं। लेकिन बाजार का आम मानना है कि जब तक विनिमय दर 165 का स्तर पार नहीं करती, तब तक बड़े पैमाने पर येन खरीदने का हस्तक्षेप नहीं किया जाएगा। जापान की घरेलू मुद्रास्फीति धीरे से कम हो रही है, जापान बैंक अल्पावधि में ऋणात्मक ब्याज दर नीति से बाहर नहीं निकल पाएगा। अमेरिका एवं जापान के बीच लंबी अवधि का ब्याज दर अंतर लगातार बढ़ रहा है, जो येन की मध्यकालीन कमजोरी का कारण है। केवल जोखिम से बचाव की भावना एवं हस्तक्षेप की उम्मीद से समय-समय पर थोड़ा उछाल आ सकता है।

5. संस्थाओं का इस सप्ताह का व्यापार पूर्वानुमान सारांश

मॉर्गन स्टैनली: इस सप्ताह डॉलर के प्रति तटस्थ रुख, अल्पावधि में येन में वृद्धि की उम्मीद, यूरो एवं ऑस्ट्रेलियाई डॉलर में कमजोरी की उम्मीद। मुख्य तर्क है कि फेड की सख्त नीति की उम्मीदें आंशिक रूप से कीमतों में शामिल हो चुकी हैं, भू-राजनीतिक जोखिम से बचाव की भावना येन के लिए लाभदायक है तथा यूरो क्षेत्र की कमजोर अर्थव्यवस्था यूरो जोखिम परिसंपत्तियों की मांग को लगातार कम करती है।

चीन के प्रमुख घरेलू ब्रोकरेज का विदेशी मुद्रा रिपोर्ट: डॉलर सूचकांक का मध्यकालीन बढ़त का रुझान अपरिवर्तित है, PCE आंकड़ा अल्पावधि की ताकत-कमजोरी का मोड़ है। रॅन्मिन्बी में निरंतर कमजोरी का कोई आधार नहीं है, उच्च स्तर पर डॉलर बेचकर भुगतान करना उद्यमों के लिए जोखिम सुरक्षा का सर्वोत्तम विकल्प है।

विदेशी कमोडिटी बैंक: यदि अमेरिका-ईरान संघर्ष फिर से बढ़ता है तो कच्चे तेल की कीमत में तेज बढ़त से अमेरिका की आयातित मुद्रास्फीति बढ़ जाएगी, जो अप्रत्यक्ष रूप से फेड की कड़ी मौद्रिक नीति के तर्क को मजबूत करेगी और डॉलर को लाभ पहुंचाएगी। यदि युद्धविराम होता है एवं तेल की कीमतें गिरती हैं तो डॉलर में अल्पावधि सुधार की गुंजाइश होगी।

6. दैनिक एवं सप्ताह के प्रमुख आर्थिक आंकड़ों का कैलेंडर (बीजिंग समय)

22 जून (सोमवार): यूरो क्षेत्र जून उपभोक्ता मनोवृत्ति सूचकांक अस्थायी मान, कनाडा मई अनसमायोजित CPI

23 जून (मंगलवार): अमेरिका 3/6 माह का सरकारी बांड नीलामी

25 जून (गुरुवार): अमेरिका प्रथम तिमाही GDP अंतिम आंकड़ा, मई PCE मूल्य सूचकांक, विलियम्स एवं गुल्स्बी का भाषण

26 जून (शुक्रवार): काश्कली का सार्वजनिक विचार-विमर्श, अमेरिका मिशिगन विश्वविद्यालय उपभोक्ता मनोवृत्ति सूचकांक अंतिम मान

जोखिम चेतावनी

विदेशी मुद्रा बाजार भू-राजनीतिक घटनाएं, आर्थिक आंकड़े एवं केंद्रीय बैंक अधिकारियों के बयान जैसे कई कारकों से प्रभावित होता है, अल्पावधि में अस्थिरता का उच्च जोखिम रहता है। उपरोक्त विश्लेषण केवल वस्तुनिष्ठ बाजार रुझान की व्याख्या है, यह किसी भी निवेश या व्यापार का सुझाव नहीं है।